【(?)财(Cai)经(Jing)分(Fen)析(Xi)】(?)债(Zhai)市(Shi)短(Duan)期(Qi)利(Li)空(Kong)出(Chu)尽(Jin) 多(Duo)空(Kong)博(Bo)弈(Yi)或(Huo)促(Cu)震(Zhen)荡(Dang)市(Shi)重(Zhong)现(Xian)

新(Xin)华(Hua)财(Cai)经(Jing)上(Shang)海(Hai)11月(Yue)9日(Ri)电(Dian)（(?)记(Ji)者(Zhe) 杨(Yang)溢(Yi)仁(Ren)）(?)本(Ben)周(Zhou)，(?)12万(Wan)亿(Yi)元(Yuan)的(De)化(Hua)债(Zhai)方(Fang)案(An)如(Ru)期(Qi)落(Luo)地(Di)，(?)债(Zhai)市(Shi)反(Fan)应(Ying)相(Xiang)对(Dui)中(Zhong)性(Xing)，(?)收(Shou)益(Yi)率(Lu)不(Bu)改(Gai)窄(Zhai)幅(Fu)波(Bo)动(Dong)格(Ge)局(Ju)。(?)

分(Fen)析(Xi)人(Ren)士(Shi)认(Ren)为(Wei)，(?)本(Ben)轮(Lun)化(Hua)债(Zhai)安(An)排(Pai)基(Ji)本(Ben)符(Fu)合(He)预(Yu)期(Qi)，(?)年(Nian)内(Nei)或(Huo)仍(Reng)有(You)1至(Zhi)2万(Wan)亿(Yi)元(Yuan)的(De)增(Zeng)量(Liang)政(Zheng)府(Fu)债(Zhai)供(Gong)给(Gei)，(?)未(Wei)来(Lai)各(Ge)机(Ji)构(Gou)需(Xu)关(Guan)注(Zhu)货(Huo)币(Bi)政(Zheng)策(Ce)会(Hui)否(Fou)配(Pei)合(He)债(Zhai)券(Quan)发(Fa)行(Xing)进(Jin)行(Xing)更(Geng)多(Duo)操(Cao)作(Zuo)，(?)这(Zhe)也(Ye)意(Yi)味(Wei)着(Zhuo)四(Si)季(Ji)度(Du)债(Zhai)市(Shi)的(De)交(Jiao)易(Yi)主(Zhu)线(Xian)将(Jiang)回(Hui)归(Gui)资(Zi)金(Jin)面(Mian)定(Ding)价(Jia)。(?)

影(Ying)响(Xiang)债(Zhai)市(Shi)相(Xiang)对(Dui)可(Ke)控(Kong)

2024年(Nian)11月(Yue)8日(Ri)，(?)本(Ben)轮(Lun)化(Hua)债(Zhai)方(Fang)案(An)如(Ru)期(Qi)落(Luo)地(Di)，(?)主(Zhu)要(Yao)涵(Han)盖(Gai)了(Liao)以(Yi)下(Xia)四(Si)方(Fang)面(Mian)内(Nei)容(Rong)，(?)即(Ji)一(Yi)次(Ci)性(Xing)新(Xin)增(Zeng)6万(Wan)亿(Yi)元(Yuan)地(Di)方(Fang)专(Zhuan)项(Xiang)债(Zhai)限(Xian)额(E)，(?)分(Fen)三(San)年(Nian)实(Shi)施(Shi)，(?)2024年(Nian)至(Zhi)2026年(Nian)间(Jian)每(Mei)年(Nian)安(An)排(Pai)2万(Wan)亿(Yi)元(Yuan)；(?)自(Zi)2024年(Nian)起(Qi)连(Lian)续(Xu)5年(Nian)从(Cong)新(Xin)增(Zeng)地(Di)方(Fang)专(Zhuan)项(Xiang)债(Zhai)中(Zhong)安(An)排(Pai)8000亿(Yi)元(Yuan)用(Yong)于(Yu)化(Hua)债(Zhai)，(?)累(Lei)计(Ji)规(Gui)模(Mo)4万(Wan)亿(Yi)元(Yuan)；(?)2029年(Nian)及(Ji)以(Yi)后(Hou)到(Dao)期(Qi)的(De)棚(Peng)户(Hu)区(Qu)改(Gai)造(Zao)隐(Yin)性(Xing)债(Zhai)务(Wu)2万(Wan)亿(Yi)元(Yuan)仍(Reng)按(An)原(Yuan)合(He)同(Tong)偿(Chang)还(Huan)；(?)政(Zheng)策(Ce)协(Xie)同(Tong)发(Fa)力(Li)后(Hou)，(?)2028年(Nian)以(Yi)前(Qian)，(?)地(Di)方(Fang)需(Xu)要(Yao)消(Xiao)化(Hua)的(De)隐(Yin)债(Zhai)规(Gui)模(Mo)将(Jiang)大(Da)幅(Fu)下(Xia)降(Jiang)至(Zhi)2.3万(Wan)亿(Yi)元(Yuan)，(?)化(Hua)债(Zhai)压(Ya)力(Li)明(Ming)显(Xian)减(Jian)轻(Qing)。(?)

“(?)对(Dui)于(Yu)本(Ben)次(Ci)大(Da)规(Gui)模(Mo)增(Zeng)加(Jia)债(Zhai)务(Wu)限(Xian)额(E)支(Zhi)持(Chi)化(Hua)债(Zhai)的(De)举(Ju)措(Cuo)，(?)我(Wo)们(Men)认(Ren)为(Wei)意(Yi)在(Zai)帮(Bang)助(Zhu)地(Di)方(Fang)政(Zheng)府(Fu)卸(Xie)下(Xia)历(Li)史(Shi)债(Zhai)务(Wu)包(Bao)袱(Fu)，(?)进(Jin)而(?)腾(Teng)挪(Nuo)出(Chu)更(Geng)多(Duo)资(Zi)源(Yuan)支(Zhi)持(Chi)地(Di)方(Fang)经(Jing)济(Ji)发(Fa)展(Zhan)，(?)提(Ti)振(Zhen)经(Jing)营(Ying)主(Zhu)体(Ti)信(Xin)心(Xin)，(?)实(Shi)现(Xian)稳(Wen)增(Zeng)长(Chang)的(De)经(Jing)济(Ji)发(Fa)展(Zhan)目(Mu)标(Biao)。(?)”(?)国(Guo)联(Lian)证(Zheng)券(Quan)固(Gu)收(Shou)首(Shou)席(Xi)分(Fen)析(Xi)师(Shi)李(Li)清(Qing)荷(He)说(Shuo)。(?)

那(Na)么(Me)，(?)化(Hua)债(Zhai)方(Fang)案(An)的(De)落(Luo)地(Di)，(?)以(Yi)及(Ji)新(Xin)债(Zhai)供(Gong)给(Gei)的(De)增(Zeng)多(Duo)会(Hui)否(Fou)对(Dui)债(Zhai)市(Shi)构(Gou)成(Cheng)袭(Xi)扰(Rao)？(?)

华(Hua)西(Xi)证(Zheng)券(Quan)宏(Hong)观(Guan)联(Lian)席(Xi)首(Shou)席(Xi)分(Fen)析(Xi)师(Shi)肖(Xiao)金(Jin)川(Chuan)判(Pan)断(Duan)，(?)年(Nian)内(Nei)政(Zheng)府(Fu)债(Zhai)供(Gong)给(Gei)压(Ya)力(Li)可(Ke)控(Kong)。(?)

“(?)考(Kao)虑(Lu)到(Dao)今(Jin)年(Nian)8000亿(Yi)元(Yuan)的(De)特(Te)殊(Shu)新(Xin)增(Zeng)专(Zhuan)项(Xiang)债(Zhai)已(Yi)经(Jing)发(Fa)行(Xing)完(Wan)毕(Bi)，(?)而(?)本(Ben)次(Ci)推(Tui)出(Chu)的(De)6万(Wan)亿(Yi)元(Yuan)化(Hua)债(Zhai)工(Gong)具(Ju)将(Jiang)分(Fen)摊(Tan)到(Dao)3年(Nian)发(Fa)行(Xing)（(?)平(Ping)均(Jun)每(Mei)年(Nian)2万(Wan)亿(Yi)元(Yuan)）(?)，(?)则(Ze)在(Zai)年(Nian)内(Nei)仅(Jin)剩(Sheng)的(De)两(Liang)个(Ge)月(Yue)内(Nei)，(?)用(Yong)于(Yu)化(Hua)债(Zhai)的(De)增(Zeng)量(Liang)政(Zheng)府(Fu)债(Zhai)规(Gui)模(Mo)或(Huo)在(Zai)1至(Zhi)2万(Wan)亿(Yi)元(Yuan)左(Zuo)右(You)，(?)最(Zui)多(Duo)不(Bu)超(Chao)过(Guo)2万(Wan)亿(Yi)元(Yuan)。(?)”(?)肖(Xiao)金(Jin)川(Chuan)称(Cheng)，(?)“(?)至(Zhi)于(Yu)其(Qi)他(Ta)的(De)增(Zeng)量(Liang)财(Cai)政(Zheng)政(Zheng)策(Ce)，(?)包(Bao)括(Kuo)发(Fa)行(Xing)特(Te)别(Bie)国(Guo)债(Zhai)补(Bu)充(Chong)银(Yin)行(Xing)资(Zi)本(Ben)、(?)专(Zhuan)项(Xiang)债(Zhai)支(Zhi)持(Chi)收(Shou)购(Gou)存(Cun)量(Liang)土(Tu)地(Di)与(Yu)住(Zhu)房(Fang)、(?)土(Tu)储(Chu)等(Deng)，(?)目(Mu)前(Qian)尚(Shang)处(Chu)加(Jia)快(Kuai)推(Tui)进(Jin)的(De)过(Guo)程(Cheng)中(Zhong)，(?)于(Yu)年(Nian)内(Nei)迅(Xun)速(Su)落(Luo)地(Di)的(De)概(Gai)率(Lu)较(Jiao)低(Di)。(?)由(You)此(Ci)，(?)我(Wo)们(Men)判(Pan)断(Duan)，(?)2024年(Nian)11月(Yue)至(Zhi)12月(Yue)，(?)政(Zheng)府(Fu)债(Zhai)的(De)累(Lei)计(Ji)净(Jing)发(Fa)行(Xing)规(Gui)模(Mo)或(Huo)在(Zai)2万(Wan)亿(Yi)元(Yuan)至(Zhi)3万(Wan)亿(Yi)元(Yuan)左(Zuo)右(You)，(?)叠(Die)加(Jia)年(Nian)内(Nei)大(Da)概(Gai)率(Lu)尚(Shang)有(You)一(Yi)次(Ci)降(Jiang)准(Zhun)操(Cao)作(Zuo)，(?)因(Yin)此(Ci)未(Wei)来(Lai)两(Liang)个(Ge)月(Yue)的(De)一(Yi)级(Ji)市(Shi)场(Chang)供(Gong)给(Gei)压(Ya)力(Li)会(Hui)落(Luo)在(Zai)可(Ke)承(Cheng)受(Shou)的(De)范(Fan)围(Wei)之(Zhi)内(Nei)。(?)”(?)

李(Li)清(Qing)荷(He)亦(Yi)认(Ren)为(Wei)：(?)“(?)考(Kao)虑(Lu)到(Dao)当(Dang)前(Qian)的(De)债(Zhai)市(Shi)利(Li)率(Lu)已(Yi)经(Jing)对(Dui)‘(?)新(Xin)增(Zeng)较(Jiao)大(Da)规(Gui)模(Mo)供(Gong)给(Gei)’(?)充(Chong)分(Fen)定(Ding)价(Jia)，(?)因(Yin)此(Ci)一(Yi)级(Ji)供(Gong)给(Gei)增(Zeng)多(Duo)所(Suo)带(Dai)来(Lai)的(De)整(Zheng)体(Ti)扰(Rao)动(Dong)料(Liao)十(Shi)分(Fen)有(You)限(Xian)。(?)”(?)

城(Cheng)投(Tou)企(Qi)业(Ye)基(Ji)本(Ben)面(Mian)迎(Ying)来(Lai)利(Li)好(Hao)

值(Zhi)得(De)一(Yi)提(Ti)的(De)是(Shi)，(?)化(Hua)债(Zhai)政(Zheng)策(Ce)落(Luo)地(Di)利(Li)好(Hao)城(Cheng)投(Tou)企(Qi)业(Ye)基(Ji)本(Ben)面(Mian)也(Ye)成(Cheng)为(Wei)了(Liao)业(Ye)界(Jie)共(Gong)识(Shi)。(?)

光(Guang)大(Da)证(Zheng)券(Quan)首(Shou)席(Xi)经(Jing)济(Ji)学(Xue)家(Jia)高(Gao)瑞(Rui)东(Dong)指(Zhi)出(Chu)，(?)化(Hua)债(Zhai)政(Zheng)策(Ce)落(Luo)地(Di)对(Dui)信(Xin)用(Yong)债(Zhai)的(De)利(Li)好(Hao)较(Jiao)为(Wei)直(Zhi)接(Jie)，(?)将(Jiang)直(Zhi)接(Jie)提(Ti)升(Sheng)地(Di)方(Fang)政(Zheng)府(Fu)和(He)城(Cheng)投(Tou)平(Ping)台(Tai)的(De)信(Xin)用(Yong)资(Zi)质(Zhi)，(?)后(Hou)续(Xu)城(Cheng)投(Tou)债(Zhai)利(Li)差(Cha)料(Liao)将(Jiang)持(Chi)续(Xu)压(Ya)缩(Suo)。(?)

“(?)支(Zhi)持(Chi)政(Zheng)策(Ce)的(De)落(Luo)地(Di)，(?)有(You)助(Zhu)于(Yu)城(Cheng)投(Tou)企(Qi)业(Ye)加(Jia)快(Kuai)转(Zhuan)型(Xing)进(Jin)程(Cheng)。(?)”(?)一(Yi)位(Wei)券(Quan)商(Shang)固(Gu)收(Shou)部(Bu)门(Men)负(Fu)责(Ze)人(Ren)亦(Yi)向(Xiang)记(Ji)者(Zhe)表(Biao)达(Da)了(Liao)乐(Le)观(Guan)的(De)看(Kan)法(Fa)，(?)“(?)大(Da)规(Gui)模(Mo)隐(Yin)债(Zhai)置(Zhi)换(Huan)料(Liao)对(Dui)城(Cheng)投(Tou)企(Qi)业(Ye)基(Ji)本(Ben)面(Mian)形(Xing)成(Cheng)明(Ming)显(Xian)利(Li)好(Hao)。(?)对(Dui)于(Yu)城(Cheng)投(Tou)平(Ping)台(Tai)来(Lai)说(Shuo)，(?)未(Wei)来(Lai)该(Gai)类(Lei)主(Zhu)体(Ti)或(Huo)可(Ke)通(Tong)过(Guo)债(Zhai)务(Wu)置(Zhi)换(Huan)的(De)方(Fang)式(Shi)有(You)效(Xiao)降(Jiang)低(Di)融(Rong)资(Zi)成(Cheng)本(Ben)，(?)减(Jian)轻(Qing)债(Zhai)务(Wu)压(Ya)力(Li)。(?)短(Duan)期(Qi)来(Lai)看(Kan)，(?)本(Ben)轮(Lun)化(Hua)债(Zhai)举(Ju)措(Cuo)有(You)助(Zhu)于(Yu)提(Ti)振(Zhen)区(Qu)域(Yu)市(Shi)场(Chang)信(Xin)心(Xin)，(?)打(Da)开(Kai)弱(Ruo)资(Zi)质(Zhi)、(?)短(Duan)久(Jiu)期(Qi)城(Cheng)投(Tou)债(Zhai)的(De)利(Li)差(Cha)压(Ya)缩(Suo)空(Kong)间(Jian)。(?)长(Chang)期(Qi)来(Lai)看(Kan)，(?)隐(Yin)债(Zhai)化(Hua)解(Jie)工(Gong)作(Zuo)进(Jin)入(Ru)攻(Gong)坚(Jian)阶(Jie)段(Duan)，(?)这(Zhe)意(Yi)味(Wei)着(Zhuo)城(Cheng)投(Tou)企(Qi)业(Ye)将(Jiang)彻(Che)底(Di)剥(Bao)离(Li)与(Yu)地(Di)方(Fang)政(Zheng)府(Fu)的(De)信(Xin)用(Yong)绑(Bang)定(Ding)，(?)即(Ji)‘(?)退(Tui)平(Ping)台(Tai)’(?)为(Wei)大(Da)势(Shi)所(Suo)趋(Qu)—(?)—(?)彼(Bi)时(Shi)城(Cheng)投(Tou)公(Gong)司(Si)将(Jiang)逐(Zhu)渐(Jian)转(Zhuan)型(Xing)为(Wei)自(Zi)负(Fu)盈(Ying)亏(Kui)的(De)市(Shi)场(Chang)化(Hua)经(Jing)营(Ying)主(Zhu)体(Ti)，(?)而(?)后(Hou)以(Yi)市(Shi)场(Chang)化(Hua)方(Fang)式(Shi)在(Zai)新(Xin)增(Zeng)投(Tou)融(Rong)资(Zi)上(Shang)寻(Xun)求(Qiu)突(Tu)破(Po)，(?)以(Yi)更(Geng)好(Hao)地(Di)服(Fu)务(Wu)地(Di)方(Fang)经(Jing)济(Ji)发(Fa)展(Zhan)，(?)从(Cong)长(Chang)期(Qi)视(Shi)角(Jiao)根(Gen)本(Ben)性(Xing)化(Hua)解(Jie)地(Di)方(Fang)债(Zhai)务(Wu)风(Feng)险(Xian)。(?)”(?)

根(Gen)据(Ju)券(Quan)商(Shang)统(Tong)计(Ji)，(?)2024年(Nian)1月(Yue)至(Zhi)10月(Yue)，(?)城(Cheng)投(Tou)债(Zhai)的(De)发(Fa)行(Xing)量(Liang)合(He)计(Ji)为(Wei)41217亿(Yi)元(Yuan)，(?)同(Tong)比(Bi)下(Xia)降(Jiang)13%；(?)2024年(Nian)1月(Yue)至(Zhi)10月(Yue)，(?)城(Cheng)投(Tou)债(Zhai)实(Shi)现(Xian)净(Jing)增(Zeng)量(Liang)合(He)计(Ji)-1311亿(Yi)元(Yuan)，(?)较(Jiao)去(Qu)年(Nian)同(Tong)期(Qi)的(De)11477亿(Yi)元(Yuan)转(Zhuan)负(Fu)。(?)

来(Lai)自(Zi)光(Guang)大(Da)证(Zheng)券(Quan)固(Gu)收(Shou)团(Tuan)队(Dui)的(De)观(Guan)点(Dian)认(Ren)为(Wei)，(?)在(Zai)得(De)到(Dao)充(Chong)足(Zu)的(De)“(?)化(Hua)解(Jie)存(Cun)量(Liang)”(?)隐(Yin)性(Xing)债(Zhai)务(Wu)的(De)资(Zi)源(Yuan)支(Zhi)持(Chi)之(Zhi)后(Hou)，(?)地(Di)方(Fang)融(Rong)资(Zi)平(Ping)台(Tai)的(De)改(Gai)革(Ge)转(Zhuan)型(Xing)将(Jiang)进(Jin)一(Yi)步(Bu)提(Ti)速(Su)，(?)而(?)这(Zhe)也(Ye)会(Hui)成(Cheng)为(Wei)遏(E)制(Zhi)新(Xin)增(Zeng)隐(Yin)性(Xing)债(Zhai)务(Wu)的(De)有(You)力(Li)抓(Zhua)手(Shou)。(?)

此(Ci)外(Wai)，(?)大(Da)规(Gui)模(Mo)债(Zhai)务(Wu)置(Zhi)换(Huan)往(Wang)往(Wang)会(Hui)伴(Ban)随(Sui)着(Zhuo)部(Bu)分(Fen)高(Gao)票(Piao)息(Xi)城(Cheng)投(Tou)债(Zhai)的(De)提(Ti)前(Qian)兑(Dui)付(Fu)，(?)结(Jie)合(He)化(Hua)债(Zhai)背(Bei)景(Jing)下(Xia)融(Rong)资(Zi)政(Zheng)策(Ce)持(Chi)续(Xu)收(Shou)紧(Jin)的(De)现(Xian)状(Zhuang)，(?)预(Yu)计(Ji)未(Wei)来(Lai)城(Cheng)投(Tou)债(Zhai)的(De)供(Gong)给(Gei)会(Hui)更(Geng)加(Jia)稀(Xi)缺(Que)，(?)这(Zhe)也(Ye)将(Jiang)利(Li)好(Hao)存(Cun)量(Liang)城(Cheng)投(Tou)债(Zhai)的(De)二(?)级(Ji)市(Shi)场(Chang)表(Biao)现(Xian)。(?)

多(Duo)空(Kong)博(Bo)弈(Yi)或(Huo)促(Cu)债(Zhai)市(Shi)重(Zhong)现(Xian)震(Zhen)荡(Dang)

对(Dui)债(Zhai)市(Shi)来(Lai)说(Shuo)，(?)短(Duan)期(Qi)利(Li)空(Kong)已(Yi)然(Ran)出(Chu)尽(Jin)。(?)

截(Jie)至(Zhi)11月(Yue)8日(Ri)收(Shou)盘(Pan)，(?)银(Yin)行(Xing)间(Jian)利(Li)率(Lu)债(Zhai)市(Shi)场(Chang)收(Shou)益(Yi)率(Lu)小(Xiao)幅(Fu)波(Bo)动(Dong)。(?)举(Ju)例(Li)来(Lai)看(Kan)，(?)SKY_3M微(Wei)升(Sheng)1BP至(Zhi)1.37%；(?)中(Zhong)债(Zhai)国(Guo)债(Zhai)收(Shou)益(Yi)率(Lu)曲(Qu)线(Xian)2年(Nian)期(Qi)回(Hui)落(Luo)1BP至(Zhi)1.42%；(?)SKY_10Y稳(Wen)定(Ding)在(Zai)2.11%附(Fu)近(Jin)。(?)

不(Bu)过(Guo)，(?)在(Zai)部(Bu)分(Fen)持(Chi)审(Shen)慎(Shen)态(Tai)度(Du)的(De)机(Ji)构(Gou)看(Kan)来(Lai)，(?)后(Hou)续(Xu)影(Ying)响(Xiang)债(Zhai)市(Shi)表(Biao)现(Xian)的(De)不(Bu)确(Que)定(Ding)因(Yin)素(Su)依(Yi)旧(Jiu)存(Cun)在(Zai)。(?)

“(?)本(Ben)周(Zhou)五(Wu)长(Chang)端(Duan)利(Li)率(Lu)先(Xian)下(Xia)后(Hou)上(Shang)，(?)先(Xian)是(Shi)定(Ding)价(Jia)了(Liao)预(Yu)期(Qi)内(Nei)的(De)6万(Wan)亿(Yi)元(Yuan)增(Zeng)量(Liang)财(Cai)政(Zheng)利(Li)空(Kong)落(Luo)地(Di)，(?)后(Hou)续(Xu)随(Sui)着(Zhuo)发(Fa)布(Bu)会(Hui)的(De)推(Tui)进(Jin)，(?)更(Geng)多(Duo)增(Zeng)量(Liang)信(Xin)息(Xi)和(He)政(Zheng)策(Ce)预(Yu)期(Qi)出(Chu)现(Xian)，(?)债(Zhai)市(Shi)转(Zhuan)向(Xiang)避(Bi)险(Xian)。(?)”(?)一(Yi)位(Wei)机(Ji)构(Gou)交(Jiao)易(Yi)员(Yuan)向(Xiang)记(Ji)者(Zhe)表(Biao)示(Shi)，(?)“(?)当(Dang)前(Qian)面(Mian)临(Lin)的(De)情(Qing)景(Jing)是(Shi)，(?)年(Nian)内(Nei)的(De)增(Zeng)量(Liang)财(Cai)政(Zheng)规(Gui)模(Mo)基(Ji)本(Ben)落(Luo)地(Di)，(?)但(Dan)2025年(Nian)的(De)财(Cai)政(Zheng)刺(Ci)激(Ji)计(Ji)划(Hua)被(Bei)预(Yu)先(Xian)提(Ti)及(Ji)，(?)具(Ju)体(Ti)数(Shu)字(Zi)（(?)如(Ru)明(Ming)年(Nian)赤(Chi)字(Zi)率(Lu)、(?)其(Qi)他(Ta)用(Yong)途(Tu)的(De)增(Zeng)量(Liang)财(Cai)政(Zheng)等(Deng)）(?)仍(Reng)处(Chu)未(Wei)知(Zhi)状(Zhuang)态(Tai)。(?)由(You)此(Ci)，(?)债(Zhai)市(Shi)很(Hen)有(You)可(Ke)能(Neng)以(Yi)12月(Yue)的(De)中(Zhong)央(Yang)经(Jing)济(Ji)工(Gong)作(Zuo)会(Hui)议(Yi)为(Wei)节(Jie)点(Dian)，(?)走(Zou)出(Chu)‘(?)不(Bu)连(Lian)贯(Guan)’(?)的(De)利(Li)空(Kong)出(Chu)尽(Jin)行(Xing)情(Qing)。(?)”(?)

“(?)展(Zhan)望(Wang)后(Hou)续(Xu)，(?)基(Ji)本(Ben)面(Mian)核(He)心(Xin)矛(Mao)盾(Dun)有(You)待(Dai)解(Jie)决(Jue)，(?)企(Qi)业(Ye)融(Rong)资(Zi)需(Xu)求(Qiu)尚(Shang)未(Wei)恢(Hui)复(Fu)，(?)产(Chan)能(Neng)仍(Reng)在(Zai)去(Qu)化(Hua)过(Guo)程(Cheng)中(Zhong)，(?)意(Yi)味(Wei)着(Zhuo)支(Zhi)持(Chi)性(Xing)货(Huo)币(Bi)政(Zheng)策(Ce)不(Bu)会(Hui)转(Zhuan)向(Xiang)，(?)债(Zhai)市(Shi)还(Huan)不(Bu)会(Hui)走(Zou)熊(Xiong)。(?)”(?)华(Hua)泰(Tai)证(Zheng)券(Quan)固(Gu)收(Shou)首(Shou)席(Xi)分(Fen)析(Xi)师(Shi)张(Zhang)继(Ji)强(Qiang)表(Biao)示(Shi)，(?)“(?)不(Bu)过(Guo)相(Xiang)比(Bi)于(Yu)股(Gu)市(Shi)，(?)债(Zhai)市(Shi)的(De)问(Wen)题(Ti)是(Shi)‘(?)起(Qi)点(Dian)’(?)太(Tai)高(Gao)，(?)机(Ji)构(Gou)行(Xing)为(Wei)不(Bu)稳(Wen)定(Ding)因(Yin)素(Su)较(Jiao)多(Duo)，(?)股(Gu)市(Shi)作(Zuo)为(Wei)竞(Jing)争(Zheng)性(Xing)资(Zi)产(Chan)又(You)将(Jiang)分(Fen)流(Liu)部(Bu)分(Fen)资(Zi)金(Jin)，(?)致(Zhi)使(Shi)债(Zhai)市(Shi)的(De)波(Bo)动(Dong)明(Ming)显(Xian)增(Zeng)大(Da)。(?)即(Ji)便(Bian)明(Ming)年(Nian)有(You)一(Yi)到(Dao)两(Liang)次(Ci)降(Jiang)息(Xi)，(?)但(Dan)考(Kao)虑(Lu)到(Dao)财(Cai)政(Zheng)供(Gong)给(Gei)、(?)股(Gu)市(Shi)分(Fen)流(Liu)、(?)本(Ben)轮(Lun)稳(Wen)增(Zeng)长(Chang)政(Zheng)策(Ce)的(De)意(Yi)志(Zhi)等(Deng)因(Yin)素(Su)，(?)多(Duo)空(Kong)博(Bo)弈(Yi)之(Zhi)下(Xia)或(Huo)很(Hen)难(Nan)带(Dai)动(Dong)长(Chang)端(Duan)利(Li)率(Lu)下(Xia)行(Xing)太(Tai)多(Duo)，(?)曲(Qu)线(Xian)形(Xing)态(Tai)走(Zou)陡(Dou)的(De)概(Gai)率(Lu)更(Geng)高(Gao)。(?)我(Wo)们(Men)判(Pan)断(Duan)，(?)明(Ming)年(Nian)10年(Nian)期(Qi)国(Guo)债(Zhai)的(De)利(Li)率(Lu)低(Di)点(Dian)较(Jiao)难(Nan)突(Tu)破(Po)1.8%至(Zhi)1.9%，(?)向(Xiang)上(Shang)也(Ye)难(Nan)以(Yi)突(Tu)破(Po)2.3%至(Zhi)2.4%，(?)长(Chang)期(Qi)趋(Qu)势(Shi)虽(Sui)不(Bu)言(Yan)结(Jie)束(Shu)，(?)可(Ke)震(Zhen)荡(Dang)市(Shi)的(De)特(Te)征(Zheng)也(Ye)将(Jiang)更(Geng)为(Wei)明(Ming)显(Xian)，(?)各(Ge)机(Ji)构(Gou)在(Zai)保(Bao)持(Chi)乐(Le)观(Guan)的(De)同(Tong)时(Shi)，(?)切(Qie)忌(Ji)放(Fang)松(Song)警(Jing)惕(Ti)。(?)”(?)

编(Bian)辑(Ji)：(?)王(Wang)菁(Jiang)

声(Sheng)明(Ming)：(?)新(Xin)华(Hua)财(Cai)经(Jing)为(Wei)新(Xin)华(Hua)社(She)承(Cheng)建(Jian)的(De)国(Guo)家(Jia)金(Jin)融(Rong)信(Xin)息(Xi)平(Ping)台(Tai)。(?)任(Ren)何(He)情(Qing)况(Kuang)下(Xia)，(?)本(Ben)平(Ping)台(Tai)所(Suo)发(Fa)布(Bu)的(De)信(Xin)息(Xi)均(Jun)不(Bu)构(Gou)成(Cheng)投(Tou)资(Zi)建(Jian)议(Yi)。(?)如(Ru)有(You)问(Wen)题(Ti)，(?)请(Qing)联(Lian)系(Xi)客(Ke)服(Fu)：(?)400-6123115